El primer trimestre del año se ha visto impactado por la Guerra en Irán y el cierre del estrecho de Ormuz. El precio del petróleo (WTI) ha subido un 77,86%, cerrando el trimestre en la cota de los 101,38$/barril frente a 57$/barril de final de 2025. Esto hizo resurgir las presiones inflacionistas, afectando a los activos de riesgo, tanto renta fija como renta variable. En este sentido, el MSCI World acumula una pérdida 3,88%, en dólares, siendo los sectores consumo discrecional, tecnologías de la información, financieras, servicios de comunicación y sanidad los que cierran con pérdidas; mientras que energía se revaloriza un 35,96%, seguido de electricidad y materiales y, en ultima instancia, consumo estable, industriales e inmobiliarias. El dólar se ha revalorizado un 1,67% contra el euro en el trimestre.
Ibercaja Pensiones Megatrends cierra el trimestre con una rentabilidad inferior a mercado debido a su mayor posicionamiento en software y tecnología médica y obesidad. En este contexto, los valores que más han aportado a la rentabilidad de la cartera fueron ASML, Taiwan Semiconductor, Prysmian, Nextera y Carrier Global Corporation; mientras que Microsoft, Hubspot, First Solar, Boston Scientific y Atlassian fueron los que más drenaron.
Durante el trimestre hemos mantenido la exposición a renta variable. Cerramos el trimestre con un nivel de inversión del 97,75%, siendo los sectores tecnología, sanidad e industriales los más representados, ya que son los que abrazan, por regla general, las megatendencias que subyacen a la inversión en el fondo, innovación tecnológica, demografía y envejecimiento poblacional y medio ambiente.
Las revisiones de beneficios para 2026 han continuado fuertes durante el trimestre, especialmente en EE. UU y Japón, si bien se han estancado recientemente. La situación ha tornado mucho más compleja de lo que se estimaba a final de 2025. La corrección acontecida debería ofrecer punto de entrada en un contexto de resolución del conflicto bélico y/o apertura del estrecho de Ormuz en el corto plazo. Nos mantenemos confiados en el potencial del fondo, manteniendo como catalizadores: a) inflación contenida y estancia no restrictiva de los bancos centrales y b) mantenimiento de expectativas alcistas de beneficios.
Ibercaja Pensiones Megatrends invierte en temáticas de crecimiento estructural, soportadas por dinámicas transformadoras que marcarán la evolución de empresa y economía a medio y largo plazo. Si bien su comportamiento también puede verse impactado por la evolución macro, confiamos en que la fortaleza del crecimiento subyacente a estas dinámicas actúe de catalizador.
