El segundo trimestre del año ha continuado impactado por la Guerra en Irán y el cierre del estrecho de Ormuz, pero con un desenlace de apertura de este y posibilidad de acuerdo. Así, el precio del petróleo (WTI) ha cedido un 31,45%, cerrando el trimestre en la cota de los 69,50$/barril, frente a los 101,38$/barril de cierre de primer trimestre y 57$/barril de final de 2025. Se interpreta que las presiones inflacionistas hacen pico, lo que favorece a los activos de riesgo, tanto de renta variable, como de renta fija.
En este sentido, el MSCI World acumula una revalorización del 13,32%, en dólares, siendo los sectores tecnologías de la información, industriales y financieras los que hay experimentado subidas mayores al 10%, mientras que petróleo y gas y eléctricas cierran el segundo trimestre con pérdidas. Especial mención merece el sector tecnológico, donde, que se ha revalorizado un 33,5%, en dólares, con fuerte dicotomía sectorial, puesto que semiconductores repunta un 87,8% (SOX Index) y hardware un 30,3%; mientras que media sube un 11,6% y software tan solo un 4,3%, haciendo patente la dicotomía entre beneficiarios de infraestructura IA y disruptados por la misma. El dólar se ha revalorizado un 1,14% contra el euro en el trimestre.
Ibercaja Pensiones Megatrends cierra el trimestre con una rentabilidad superior a mercado debido a su mayor posicionamiento en tecnologías de la información e industriales y menor posicionamiento en consumo básico y ausencia de petróleo y gas. En este contexto, los valores que más han aportado a la rentabilidad de la cartera fueron Marvell Technology, Taiwan Semiconductor-ADR, Palo Alto Networks, Nvidia y Advanced Micro Devices, todos del sector tecnológico, en semiconductores y ciberseguridad; mientras que Boston Scientific, Insulet, Intuitive Surgical, Badger Meter y Palantir Technologies fueron los que más drenaron.
Durante el trimestre hemos mantenido la exposición a renta variable. Cerramos el trimestre con un nivel de inversión del 96,4%, siendo los sectores tecnología, sanidad e industriales los más representados, ya que son los que recogen, por regla general, las megatendencias que subyacen a la inversión en el fondo, innovación tecnológica, demografía y envejecimiento poblacional y medio ambiente.
Las revisiones de beneficios para 2026 han continuado fuertes durante el trimestre. La lectura de fondo es constructiva, el repunte de inflación de los últimos meses refleja el shock energético derivado del conflicto con Irán, pero el componente subyacente no muestra señales de segunda ronda. Así, mayo podría marcar el pico del año en las lecturas de inflación. Nos mantenemos confiados en el potencial del fondo, manteniendo como catalizadores: a) inflación contenida y estancia no restrictiva de los bancos centrales y b) mantenimiento de expectativas alcistas de beneficios.
Ibercaja Pensiones Megatrends invierte en temáticas de crecimiento estructural, soportadas por dinámicas transformadoras que marcarán la evolución de empresa y economía a medio y largo plazo. Si bien su comportamiento también puede verse impactado por la evolución macro, confiamos en que la fortaleza del crecimiento subyacente a estas dinámicas actúe de catalizador.
